今天，广东棕榈园林股份有限公司IPO上会。颇具看点的是，这家从事房地产景观工程的园林企业，将其两名主要客户——上市公司栖霞建设(6.27,-0.03,-0.48%)、滨江控股(上市公司滨江集团(13.20,0.06,0.46%)的大股东)“拉拢”为战略投资者。

　　预披露材料显示，棕榈园林本次拟在深交所发行3000万股，发行后总股本1.2亿股，拟募集资金1.69亿元投入高要苗木生产基地技术改造及建设等4个项目。实际控制人吴桂昌、吴建昌、吴汉昌三兄弟合计持有公司2702万股，占发行前总股本的30%。

　　棕榈园林主要收入来源为房地产景观工程，2009年该项收入占营业收入总额的87%。公司主要客户囊括诸多知名地产商，如保利地产(19.83,0.00,0.00%)、合生创展、绿城集团、富力地产等。

　　而作为棕榈园林的房企客户，栖霞建设、滨江控股同时又是其股东。其中，栖霞建设持有870万股，占发行前总股本的9.667%；滨江集团大股东滨江控股持有230万股，占发行前总股本的2.556%。资料显示，2008年7月9日和8月4日，栖霞建设、滨江控股以战略投资者的身份，分别向棕榈园林增资2100万元和555.17万元，价格均是2.41元/股。

　　相比2008年6月30日棕榈园林经审计的归属于母公司股东的每股净资产1.64元，2.41元/股的增资价溢价46.95%。不过，若对照2007年公司的基本每股收益约0.48元，该价格仅相当于5倍市盈率。2009年，棕榈园林实现归属母公司股东的净利润7758万元，基本每股收益攀升至0.86元，以此为基数，2008年的增资价市盈率还不到3倍。若棕榈园林发行成功，以目前中小板平均50倍的发行市盈率计算，短短1年多时间，栖霞建设和滨江控股的账面浮盈或将高达17倍。

　　但是，客户变股东的“副产品”则是棕榈园林的关联交易陡增。招股书显示，2009年，公司与栖霞建设及其关联方、滨江控股及其关联方在工程和设计业务上的关联交易合同多达16个，合同金额达1.93亿元。