园林工程业务提速。绿大地（002200）逐渐从苗木种植的龙头企业向园林产业苗木、工程一体化企业的转变，我们对公司的战略转变及未来的成长性非常看好，一家具有独特优势的园林企业正重新焕发新春。公司园林绿化工程业务未来几年内将实现跨越式发展，2010-2012年三年复合增长率超过100%，工程业务将成为公司的重要盈利增长点。

　　苗木业务前景看好。公司受旱灾影响的苗木业务将于2011年开始全面复苏，而2007年IPO募集资金投资的自培苗木项目也将从2012年开始大规模出圃，未来毛利率将显著提升。公司苗木销售业务的毛利率有望从30%左右提升到40%以上，苗木销售贡献的净利润从2012年开始将显著提升。近期苗木价格的上涨将进一步提升公司的盈利能力，我们认为未来几年苗木市场还将维持较高的景气度，公司受益明显。

　　长期看好公司的投资价值。公司2009年受云南百年不遇干旱的影响，业绩出现亏损，我们预计公司2010年仍处于灾后的恢复期，业绩一般，但从2011年开始将大幅好转，园林工程和苗木业务有望同时发力，我们维持2010-2011年公司的盈利预测不变，EPS分别为0.32、1.2元，考虑到BT项目的收益和未来苗木价格的上升，上调对公司2012年的盈利预测，预计2012年EPS为2.38元，综合考虑未来园林绿化市场的发展以及公司在行业中的竞争优势，特别是公司在苗木生产中的龙头地位，我们提升公司的投资评级至买入-A，6个月目标价60元。