棕榈园林：业务均衡发展的园林领先企业

　　投资要点：岭南园林(002717,股吧)拥有集“园林研发—苗木种植—景观规划设计—园林工程施工—园林绿化养护”为一体的完整产业链,是目前国内少有的同时具有园林绿化壹级资质与风景园林工程设计专业甲级资质企业之一。公司有望借资本市场优势,进行兼并收购,实现外延式成长。近三年市政园林贡献收入分别为63%、39%、58%,与其他公司相比,公司的地产园林与市政园林业务占比更为均衡。预计公司2013—2015年实现净利润分别为9411万元、1.28亿元、1.61亿元,同比增速分别为14.0%、35.7%、26.4%。给予公司2013年26-29倍PE估值较为合适,对应合理价格区间为29.90元—33.35元,询价时考虑给予10%左右的盈利空间,对应询价区间为26.91元—30.01元。

　　东方园林:二次创业三箭齐发维持增持评级

　　投资要点：受行业快速增长、上市以来资金效应、品牌效应等因素推动,公司业绩实现快速增长。2008-2012年5年营业收入、净利润复合增速分别为71%、78%。公司全面实施“二次创业”战略,确立城市景观系统、城市生态林系统、苗木系统三大业务方向,未来5年目标产值1600亿元。公司将以景观工程为切入点,未来将与景观工程业务互相推进,有望成为公司新的业务增长点。相对于之前的高速增长,2012-2013年公司业绩呈现放缓态势,同时回款质量仍需加强。预计公司2013-2015年EPS分别为1.37元、1.82元、2.37元,3年净利润复合增速32.2%;目前股价对应2014年动态PE18.1倍,维持公司“增持”评级。

　　铁汉生态:战略合作助推向生态修复综合服务提供商转型

　　投资要点：“合作尝试→战略合作”模式再下一城,工程品质和高管团队值得信赖。协议可执行性强,助推铁汉生态第二轮脉冲式高成长。向大生态领域进军,有望成为生态修复综合服务提供商。融资进度是决定2014年业绩的关键变量。再融资进去是公司能否开启第二轮脉冲式高成长的关键。市政园林首选铁汉生态:(1)市政园林低杠杆,铁汉生态规模较小,同样增长所需资金最少;(2)进入生态修复领域较早,具备资金+技术+经验+品牌综合优势,有望引领行业商业模式转型,向大生态领域进军;(3)管理层优秀,执行力强;(4)订单拔高,盈利确定性较强。预计2013年-2015年EPS分别为0.89元、1.26元和1.67元,按照2014年35倍PE,目标价44.1元,维持强烈推荐-A评级。