2013年公司实现营业收入42.97亿元,同比增长34.59%;营业利润4.75亿元,同比增长23.38%;归属于母公司股东的净利润3.99亿元,同比增长33.97%;每股收益0.87元。其中,4季度单季收入、净利润分别同比增长47.35%、67.83%。

　　地产园林稳步增长、市政园林快速放量,推动2013年业绩快速增长。(1)地产园林、市政园林齐发展,2013年地产工程收入接近30亿元,市政工程收入超过10亿元,其中4季度结转量加大,推动当季收入、净利润实现快速增长。(2)园林工程、设计、苗木销售等三项业务毛利率均有不同程度下滑,致使综合毛利率同比下降3.15个百分点至23.36%,季度数据来看,毛利率自1季度低点呈现触底反弹态势。(3)大客户战略实施、费用控制良好,期间费用率延续下降态势。销售费用率同比下降0.36个百分点,尽管本期分摊了股权激励费用,管理费用率仍同比下降1.14个百分点。(4)现金流大幅好转,公司加快结算进度,工程回款较好,全年经营活动现金净流出1.66亿元,上年同期4.92亿元。2014年市政园林仍是增长亮点。(1)根据公司战略,地产园林将保持适度增长,强化大客户战略,争取承建排名前20地产商的项目,以控制风险;市政园林布局基本完成,未来将面临快速增长。(2)2013年新签地产工程合同33亿元,同比增长22%;新签市政工程合同15亿元(合作部分按持股比例计算),同比增长30%;新签设计合同约3.4亿元,同比增长55%。新签订单中,高毛利率的园林设计、市政园林的比重提升,有助于提高公司整体盈利水平。

　　盈利预测及评级:预计公司2014-2016年EPS分别为1.15元、1.52元、2.03元,3年净利润复合增速32.77%,对应2014年动态PE14.63倍,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:房地产调控超预期;项目进展及工程款结算慢于预期。