政策利好带来园林绿化市场热度持续升温，业内企业也纷纷融资上市。其中，杭州市园林绿化股份有限公司（以下简称“杭州市园林绿化”）近日在证监会官网披露招股书，拟在上交所上市，募集资金32883.72万元，用于补充公司园林绿化工程配套运营资金。

　　值得注意的是，由于杭州市园林绿化官司缠身，或为冲刺IPO之路平添变数。其中，在与盐田工程事务局的诉讼案中，盐田工程事务局原则上同意支付工程尾款244.73万元，但对应向杭州市园林绿化支付的拖欠期间的利息金额有异议，目前双方正在法院调解过程中。而与九龙房产诉讼案件中，截至2016年12月31日，公司与九龙房产经审计的涉诉应收账款达2204.96万元。

　　对此，经济学家宋清辉指出：“在以往的IPO案例中，有不少因为涉及的诉讼案例金额较大、影响广泛，而至今仍未拿到上市核准文件的案例。杭州市园林绿化诉讼金额较大，无疑是其冲刺IPO的一大硬伤。”此外，由于该企业位于园林大省浙江省，上市园林景观类企业众多，行业竞争激烈。

　　针对上述问题，《中国经营报》记者致电、致函杭州市园林绿化，截至发稿前未收到相关回复。

　　诉讼或成上市一大硬伤

　　承建西湖山庄景观工程、杭州国际博览中心中方迎宾入口景观工程、西湖国宾馆景观改造工程等多个项目的杭州市园林绿化目前正在排队IPO。

　　根据招股书，2014年度、2015年度和2016年度，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-8179.46万元、-25.94万元和-11131.05万元。2014年末、2015年末和2016年末，本公司的负债总额分别为63349.98万元、71041.59万元和87247.36万元，其中2016年末流动负债占负债总额的比例为98.35%。

　　“若今后公司经营活动产生的现金流量出现持续净流出的情况，公司可能会面临一定的偿债风险，进而影响公司的持续健康发展。”宋清辉表示。

　　此外，招股书显示，由于报告期内公司承建施工项目的增加、BT施工项目的积累和客户结算时间延长，使得建造合同形成的已完工未结算资产逐年增加，可能带来工程结算滞后，引起经营风险。

　　值得注意的一点是，公司IPO期间涉及多起诉讼案件，且金额较大。2005年6月2日，杭州市园林绿化与富阳浙电九龙房地产开发有限公司（以下简称“九龙房产”）签订一份编号为浙电房富2005041的《浙电房产·九龙山庄中心景观工程施工合同》，九龙房产将浙电·九龙山庄中心区景观的园林、绿化、安装工程发包给杭州市园林绿化施工。

　　2006年12月12日，杭州市园林绿化与九龙房产签订一份编号为浙电房富2005068的《浙电房产·九龙山庄4#组团景观工程施工合同》，九龙房产将浙电·九龙山庄4#组团的园林、绿化、安装工程发包给杭州市园林绿化施工。2007年2月6日，因九龙房产设计修改及实际施工需要与杭州市园林绿化签订了编号为浙电房富2005041-1的《浙电房富2005041号合同补充协议》。上述合同签订后，杭州市园林绿化于2010年1月28日移交工程，但在工程结算过程中双方对于灌木的种植费与养护费套用定额问题发生争议。

　　随后，杭州市园林绿化和九龙房产陷入诉讼纠纷。杭州市园林绿化要求九龙房产支付工程款及利息。根据招股书显示，本案在杭州市中级人民法院审理期间举行过多次证据交换程序，移交拱墅区人民法院审理后，分别于2014年9月29日、2015年10月12日和2016年9月12日进行过三次开庭审理，目前该案尚在审理中。

　　截至2016年12月31日，杭州市园林绿化与九龙房产经审计的涉诉应收账款达2204.96万元，而起诉金额比应收账款金额高出2874.09万元，原因系工程决算金额与合同签订金额的差异造成。

　　此外，杭州市园林绿化在与盐田工程事务局的诉讼案中，应收账款66.43万元，起诉金额比应收账款多178.30万元的差异系工程审计金额与合同签订金额的差异造成，未单项计提坏账准备，组合计提坏账准备3.32万元，计提比例为5%。

　　根据该案件的经办律师对盐田工程事业局的访谈了解，盐田工程事务局原则上同意支付工程尾款244.73万元，但对应向杭州市园林绿化支付的拖欠期间的利息金额有异议，目前双方正在法院调解过程中。

　　对此，宋清辉表示：“在以往的IPO案例中，有不少因为涉及的诉讼案例金额较大、影响广泛，而至今仍未拿到上市核准文件的案例。杭州市园林绿化诉讼金额较大，无疑是其IPO一大硬伤。”

　　市场竞争加剧

　　根据杭州市园林绿化发布的招股书，本次发行募集资金拟投资32883.72万元，用于补充公司园林绿化工程配套运营资金。

　　招股书显示，杭州市园林绿化在全国园林绿化企业综合竞争力排名第5，目前在全国21个省、市开展业务，未来，公司将加大在工程施工、生态建设、规划设计方面的投入，最终实现其在生态建设各领域的全面发展。

　　另有数据显示，浙江是一个园林大省，年产值达500亿元。截至2015年底，全省有园林绿化企业近3000家，其中城市园林绿化一级资质企业有188家，占全国一级1348家的14%，名列榜首。

　　在浙江的一级资质企业中，不乏一些上市的园林大企业，如被美晨收购的赛石园林、新三板挂牌的杭州蓝天园林生态科技股份有限公司，同时，浙江元成园林集团、杭州园林设计院股份有限公司等首发获通过，杭州市园林绿化等正在IPO排队。

　　对此，华中农业大学园艺林学学院院长包满珠认为，园林景观行业是一个充满活力的行业，也是一个充分竞争的行业。目前我国国内园林景观企业数量众多，行业集中度较低，任何一家园林景观企业占整个行业的市场份额均不高，行业内尚未出现能够主导国内市场格局的大型企业。

　　“浙江省园林绿化企业较为集中，一方面与当地政府鼓励园林绿化行业的发展有关，另一方面则与当地温和的气候、土壤有关，这也是杭州有许多著名园林的重要原因之一。”宋清辉分析称，绿大地事件之后，园林绿化类企业IPO难度加大了许多，因此园林绿化类企业冲刺IPO之时，一定要有经得起推敲的财务数据，这也是证监会在审核时，最为看重的指标之一。

　　据了解，在房地产景观配套和市政领域两大需求拉动下，各地对园林景观需求大量增加。而园林企业在进入这些领域的门槛要求不高，绩效压力小，这也是园林企业中涌现出不少上市企业的主要原因。

　　除了传统地产和市政需求，政府作为甲方的需求变化则是间接导致园林企业扎堆上市的又一动因。尤其近一年来，流域治理、海绵城市对景观环境的需求集中释放。园林景观的应用领域也逐渐由城市公园、地产配套园林，拓展到整个城市绿地系统的规划建设、城市开敞空间的构建、特色小镇的规划建设、风景名胜区的管理和保护、水系及流域的风景建设、生态修复、生物多样性保护、重大自然灾害后的生态和景观重建等多个领域。

　　此前，杭州市园林绿化总裁张炎良曾撰文指出，引入社会资本、混合资本，多元资本（PPP模式）支持大型市政园林及生态修复项目，与海绵城市、地下管廊、湿地与污水治理、土壤修复、新城镇建设等工程紧密结合在一起，市场竞争更趋激烈。