在亮丽的三季报业绩助攻之下，生态PPP龙头东方园林（002310.SZ）10月23日盘中股价创下22.64元的历史新高，市值也首次突破600亿元。

　　这家公司前三季度营业收入86.35亿元，同比增加72%；归属上市公司股东的净利润8.66亿元，同比增加68%。

　　业绩的增长均来自于业务规模的扩张和主营业务的增长。由于公司剥离申能股份(5.990, 0.00, 0.00%)带来约-1.2亿元的非经常性损益，若扣除非经常性损益，东方园林业绩更佳，归母净利润将达到近10亿元，同比增长108%。

　　细看东方园林三季报，可以发现，公司在各项数据上几乎全面告捷。

　　首先，单季度净利润增长趋势十分明确。

　　东方园林今年以来单季度业绩逐季加速，高增长趋势明确。由下图可见，2016年和2017年的前三季度，共七个季度，单季度虽有盈有亏，但与前一年同一时段相比，业绩均在增长。

　　第二，东方园林第四季度将首次实现单季超10亿元业绩。

　　因项目工程的特点，东方园林每年第一季度通常为亏损，第四季度工程结算期为一年中业绩最好之时。

　　三季报中，公司对未来高增长信心强劲，预计2017年全年归属于上市公司股东的净利润为19.4亿元-23.3亿元，同比增长50%-80%。可以计算得出，第四季度公司将至少盈利10.74亿元，多则盈利14.64亿元。这也是东方园林在单季度首次盈利超过10亿元。

　　第三，PPP项目占比提高，在手订单充足。

　　公司业绩的增长，与充足的订单密不可分。按已公告订单计算，不包括框架协议，2017年年初至今东方园林新接订单已约600亿元，是去年总营业收入85.6亿元的7倍。

　　“若按此订单新增速度继续下去，公司2017年全年新增PPP项目总投资额预计将超过700亿元，甚至有望达到800亿元。”招商证券(19.440, 0.00, 0.00%)分析师朱纯阳预计。

　　其中，PPP类订单占比超过九成。同时，PPP订单占比的提升也使得公司经营毛利润得到提升。招商证券认为，PPP项目由于其综合能力要求，盈利能力往往强于传统项目。

　　第四，困扰着PPP项目公司的现金流问题得到改善。

　　三季报显示，1-9月份经营活动产生现金流量净额为7.23亿元，同比大幅增长236.3%，且接近公司前三季度归母净利润。这是因为公司持续加大工程款项回收力度，回款金额同比大幅增加导致。中泰证券预计，随着四季度工程结算款大幅增加，全年经营现金流将进一步改善。

　　不过东方园林依然缺钱。其他流动负债较年初增长10倍，主要为报告期内公司增加18亿元超短融所致。

　　10月份东方园林完成了第三期超短期融资券的发行，至此，2017年6月、8月及10月公司三期超短期融资券分别融资了10亿元、8亿元、4亿元，累积融资总额22亿元。这也达到东方园林此前向中国银行(4.110, 0.00, 0.00%)间市场交易商协会申请的超短期融资券额度上限。

　　一家公司股价创新高的同时，总有些股东按捺不住减持的冲动。

　　东方园林10月19日公告，公司监事会主席方仪计划自公告之日起15个交易日后的6个月内减持不超过100万股。减持比例不高，只有不超过总股本的0.04%，但高管的减持举动，通常意味着这家公司股价或许已进入了收割期。

　　当然，东方园林的未来，好消息远远多于隐忧。充足的订单自不必说，东方园林9亿元员工持股计划也正在进行之中。

　　7月10日，公司刚完成二期员工持股计划，8月2日又推出了第三期员工持股计划，本次募集上限为9亿元。

　　10月20日，公司第三期员工持股计划通过二级市场增持公司股票473万股，占公司总股本的0.18%，成交金额合计为9771万元，成交均价为20.66元/股。至此，三期员工持股仍有约8亿元未完成买入。

　　年内东方园林股价涨幅已近60%，对其后期走势，机构均纷纷表示看好，有机构还给出800亿元市值的目标。

　　招商证券分析师朱纯阳认为，东方园林是河道治理绝对龙头，将拥有极强的订单持续获取能力，充沛订单保证未来三年的业绩持续高增长。危废、全域旅游等其他业务布局也正逐渐展开，利润增长点将不断增加，维持“强烈推荐-A”评级，目标800亿元市值。

　　近期“美丽中国”概念活跃。中泰证券认为，生态园林PPP行业发展面临全新机遇。有利于板块估值提升。