如果没有合肥瑞泽源置业有限公司1360 万元的借款利息收入，北京乾景园林股份有限公司（以下简称“乾景园林”，603778.SH）2018年很可能会亏损。

　　近日，乾景园林发布了2018 年年度业绩预减公告，据称，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润约为1300万元到1900万元，与上年同期相比，将减少约7065.88万元到7665.88万元，同比减少约78.81%到85.50%。

　　而乾景园林扣非后的净利润约为-66.95万元到533.05万元，很大可能出现亏损。

　　对于主营业务不振，乾景园林称是由于公司2018年新签大额工程项目签约时间较晚，新签项目对2018年收入的贡献率较低；2018年度因应收账款账龄的增长，导致本年度计提了大额减值准备。

　　扣非后净利润或为负

　　2018年，乾景园林净利润预计为1300万元到1900万元，相比于2017年减少约78.81%到85.50%。不过对净利润贡献最大的并不是乾景园林的主营业务，而是非经常性损益。

　　根据公告，影响2018年业绩的非经常性损益事项包括:取得合肥瑞泽源置业有限公司借款利息收入、取得处置子公司佛山原田道农产品进出口有限公司52%股权的投资收益以及取得政府补助，上述合计影响金额约为1366.95万元。

　　将上述非经常性损益事项扣除后，预计乾景园林2018年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-66.95万元到533.05万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少约8094.21万元到8694.21万元，同比减少约93.82%到100.78%。

　　乾景园林将业绩下滑的主要原因归结于2018年新签大额工程项目签约时间较晚，新签项目对2018年收入的贡献率较低。

　　记者了解到，2018年下半年，乾景园林签订了几个重大项目，其中包括四川邛崃市泉水湖湿地公园项目(B区)、环湖路市政道路工程、园区主干道提档升级打造工程项目勘察-设计-施工总承包标段，总投资额约4.5亿元，总工期540天，支付期3年。乾景园林承接了该项目2.4亿元投资额。

　　此外还有北京东升科技园二期周边绿地建设工程二标段，中标价格4559.98万元，工期90天。

　　2018年10月12日，乾景园林称中标西宁市湟中县多巴新城湟水河扎麻隆湿地公园项目，预中标景观工程设计、采购、施工总承包(EPC) ，中标价2.72亿元。

　　三个项目加起来有5.58亿元的中标金额。

　　不过，正如乾景园林在2018年上半年年报中所述，园林工程项目的传统模式通常需要企业先垫资后收款，从而形成大量存货和应收账款，但公司存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到房地产开发商整体工程进度、资金状况、地方政府及企事业单位财政预算、资金状况、债务水平等的影响，造成存货无法按时结算和部分应收账款无法回收的风险。项目运作周期相对较长也带来不确定性。

　　这也意味着，中标项目越多，金额越大，乾景园林需要垫付的款项也就越多。这正影响着乾景园林目前的业绩，根据乾景园林的业绩预减公告，2018 年度因应收账款账龄的增长，导致本年度计提了大额减值准备。

　　多个项目存在不确定性

　　根据乾景园林第三季度报告披露，其签订的多个投资框架协议不仅没有中标项目，也没有开展施工，项目能否顺利实施存在较大的不确定性。

　　2017年5月18日，乾景园林与福州市林业局、福州高新技术产业开发区管理委员会签订《福州高新区南屿镇旗山国家森林公园项目投资框架协议》，拟开发建设森林旅游和康养等相关产业和配套设施，计划总投资约23亿元。

　　2017年9 月28日与宜宾市兴文县政府、四川同展投资有限公司签订《兴文县仙峰休闲旅游度假区项目投资合作框架协议》，拟在兴文县仙峰苗族乡境内投资建设休闲旅游度假项目， 包括森林公园、康养小镇等，计划总投资约26亿元。

　　2017年12月27日与福州市林业局、福州市永泰县政府签订《福建永泰森林康养特色小镇项目投资建设意向框架协议》，拟开发建设森林旅游和康养等相关产业和配套设施，计划总投资约20亿元。

　　2018年1月11日与中国大熊猫保护研究中心、雅安市政府签订《“雅安大熊猫科普教育基地”三方合作框架协议》，拟进行雅安大熊猫科普教育基地的开发、建设与运营。

　　2018年1月16日与攀枝花市东区政府签订《花城森林公园项目框架合作协议》，拟建设花城森林公园，计划总投资约5亿-7亿元。

　　上述框架协议下，乾景园林暂无中标项目，亦未开展施工。项目能否顺利实施具有较大的不确定性。

　　对外投资陷入停滞

　　记者了解到，截至目前乾景园林已有多项对外投资和借款进展不顺利。

　　为乾景园林2018年净利润立下“汗马功劳”的合肥瑞泽源置业有限公司(以下简称“瑞泽源”) 事实上是乾景园林的借款人。2015年1月5日，乾景园林与瑞泽源签订借款协议，瑞泽源向乾景园林借款3000万元，期限自2015 年1月5日至2015年6月4日，年利率为12%。

　　然而这笔短期借款直到现在还没有还清。乾景园林曾在2015年12月向法院提起诉讼，法院冻结了瑞泽源部分资产，2017年8月14日乾景园林向海淀区人民法院递交《执行申请书》，但直到2018 年9月30日，乾景园林才收到瑞泽源归还本案所涉的利息1360万元，影响其2018 年1-9月净利润增加1090.57万元，本金3000万元尚未收回。

　　2018年4月26日，乾景园林拟以现金4.13亿元收购汉尧环保2869.1万股股份，占汉尧环保总股本的比例为57.38%。但在支付1.8亿元收购汉尧环保25%股权后，该项收购便陷入了停滞。

　　根据最新公告，乾景园林称双方未来的业务管理和业务融合难度较大；公司整体资金安排优先用于主营业务开展；汉尧环保2018年前三个季度实现净利润与全年业绩承诺有较大差距。

　　而1.8亿元的现金支出直接导致乾景园林货币资金骤减，截至2018年9月30日，乾景园林货币资金仅8889万元，上年同期则为4.27亿元，主要原因便是支付现金收购汉尧环保部分股权及支付项目保证金、材料分包款所致。

　　针对业绩预减和收购股权等问题，记者向乾景园林董秘办公室发送了采访提纲，但截至发稿之日尚未获得回复。